巴菲特的八字 巴菲特的选股经验告诉你：“将金不金，将死不死”八字铁则，如果不想穷下去务必看懂

巴菲特的选股经验告诉你：“将金不金、将死不死”八字铁则，如果不想穷下去务必看懂

巴菲特说：“当我考虑买入一只股票的时候，我会考虑整个公司的状况来决定是否买入。就像沿着街边逛商场，看遍整个商场的产品之后才会决定要不要买。”他的意思是说，对于某只股票的投资，一定要从整个公司的发展状况来看，通过研究来获得好的投资机会。

而很多投资者并不看公司的状况，而是通过打听消息又或者是看公司的股价走势图，K线图来决定是否买入。巴菲特说：“没有研究过基础的投资，就像闭着眼睛开车，如果仅仅是看公司的价格就去买一个股票，很容易出现亏损。”

巴菲特说：“如果你买入一只股票，仅仅是因为它的价格低于它的价值，而没有进行全面考虑，我建议你还是不要买入。”

巴菲特说：“如果你的智商高于25，投资的成功就与智商没有什么关系。只要你拥有正常人的智商，你需要做的就是控制让人容易陷入投资困境的冲动性格。”巴菲特认为投资成功和智商并没有太大的关系，而在于心态以及对于公司的了解。

巴菲特认为，做好投资并不需要有超越别人的才能，并不是说只有做非凡的事情才能取得非凡的成就。这些也给我们普通投资者很大的信心。真正做成功的投资并不需要太多的技巧，也不需要太多的智商，只要能够掌握正确的投资方法，坚定持有优质的公司，坚持价值投资理念，就能够做好投资。

巴菲特选股绝招最重要的三个指标

指标1——现金流

现金流就是一家公司库存的可直接支配的现金或存款，往往是一家公司经营现状最直接的最真实的数据反映，现金流决定着一家公司的兴衰存亡，是公司经营的生命线。

上市公司的内在价值就是该公司在未来所能产生的现金流的折现值。

如果一家公司每股收益很高，但是每股现金流很低甚至为负，那么这样的公司就很容易发生资金链断裂的危机。现金流在评估一家公司好坏方面的重要程度可见一斑。

以A股股王“贵州茅台”为例，以下是2013年-2016年贵州茅台的每股经营现金流数据：

从2013年-2016年，贵州茅台的经营现金流都为正数，且基本处于一个稳定上升的趋势，说明企业的销售呈稳定上升，主营业务盈利能力强。股王优秀的基本面也得以略见一斑了。

指标2——ROE

ROE即净资产收益率，也叫股东报酬率，是公司净利润与股东权益的比值，代表着股东的投资收益。ROE作为最能直接反映公司盈利能力的指标之一，也是让巴菲特看重的为数不多的几个财务指标之一。

销售净利率代表公司的赚钱能力

总资产周转率代表公司资产运用的效率

杠杆比率反映公司负债程度的高低

从ROE的公式中我们可以看出，提高ROE的方法无非三个：

提高净利润率

提高总资产周转率

增加公司负债

如果一家公司通过提高净利润率的方法，提高了ROE，那么ROE当然是越高越代表这家公司的基本面向好。

但ROE只反映了净资产的收益情况，而没有考虑到公司借的外债产生的收益情况，且高ROE的股票净利润未必高增长，如果一家公司是通过增加公司负债而提高了ROE，净利润并未增长，虽然ROE表现一路上涨，但这家公司的股东权益的收益却反而会越来越少。

以及有的公司可能是因为增加了公司负债，而使ROE大幅提高，这样的公司股票一般来说会让人不敢触碰，但如果它的净利润率也十分好，且公司负债是无息负债占比较高的话，也未尝不是值得投资的股票。

触类旁通得来说，净资产的减少也会导致ROE的上升，且在一家公司的经营中，销售净利率、资产周转率、杠杆比率并非是独立的，三者之间存在着必不可少的关联，比如有时资产周转率提高会导致销售净利润降低，即便杠杆比率无变化，此时ROE较前一年相比就未必能提升，可实际上公司的盈利能力还是向好的。

所以当我们看ROE的时候，并不是越高越好，也不是所有低ROE的公司都不值得投资，虽然还是警惕一些企业短期ROE升高现象(如获得一次性收益、强周期行业等)，但ROE的构成本身就包含着许多复杂的数据，而这些数据里又包含着很多内容，我们在投资时应该具体情况具体分析，是什么造成高ROE，这种ROE能否持续，而不是机械的套用ROE。

将金不金卖出法、将死不死买入法

MACD“将金不金”买进法

特征：MACD两条曲线数值相同、刚触碰或两条曲线非常接近将要死叉，然后DIF开口上行，红柱线重新拉长。MACD“将死不死”买入法还要同时满足下列条件：

①当天股价刚突破20天均线或已在20天均线上方运行时再出现放量阳线。

②当天成交量至少大于5天均量，5天均量要大于10天均量。

MACD“将死不死”买入法有两种类型：

①标准型：MACD两条曲线数值相同、两曲线刚触碰，然后，DIF开口上行。买入时机：DIF刚开口上行，红柱线重新拉长，当天出现放量阳线。

②接近型：DIF勾头下行接近MACD，然后，DIF开口上行。买入时机：DIF刚开口上行，红柱线重新拉长，当天出现放量阳线。

需要说明的是：

①MACD“将死不死”买入信号在0线下方出现与在0线上方出现是有不同市场意义的。MACD在0线下方出现“将死不死”买入信号时，股价仍在60天均线下方运行，因此，MACD在0线下方出现“将死不死”买入信号时，可先看作是反弹。

MACD在0线上方出现“将死不死”买入信号时，股价已在60天均线上方运行，由此可知：MACD在0线上方出现“将死不死”买入信号是强势的特征，可积极买入，尤其在0线上方附近第一次出现MACD“将死不死”买入信号时更应积极买入。

由于MACD与60天均线存在这种密切的相关关系，有些股市专业人士把60天均线视作“股价起飞线”是有道理的。MACD在0线上方出现“将死不死”买入信号时，DIF向上开口当天，有些股票当天成交量小于5天均量，碰到这种情况，为防踏空，激进型投资者可先以适量作试探性买入，待出现当天量大于5天均量时再增仓。

②在20天、120天、250天均线形成多头排列，股价受20天均线支撑时，MACD在0线上方出现“将死不死”买入信号，升势更强劲，是强势市场选牛股的制胜“法宝”。

③“事不过三”。MACD连续三次出现“将死不死”买入信号时，要警惕顶部出现。

MACD“将金不金”卖出法

MACD指标两曲线发生金叉时股价会上升，这是常识。但是有时MACD两曲线高位死叉后股价也会上升，而且有时还会创新高。这就好比当一列火车高速运行时，刹车后要它立即停下来是不可能的，巨大的惯性会使火车继续向前冲一段路程才会停下来。

MACD两曲线死叉发出卖出信号后股价还继续上升，如同火车惯性前冲的道理一样，是形成的上升趋势的惯性作用，是一波上升行情的最后一冲。随着股价惯性上升，高位死叉后的DIF会勾头上行与MACD将要金叉，然后DIF再勾头下行，形成“将金不金”的形态。MACD两曲线“将金不金”形态出现，后市将会产生新一轮下跌。

需要说明的是：

1.MACD两曲线死叉后股价上升，即使DIF与MACD再金叉，DIF也会形成顶背驰，股价的上升行情也走不远。

2.MACD两曲线高位死叉后再金叉，有时也会走出一波较强劲的上升行情，但这只是少数股票才会出现。

最后再给大家分享一个抄底指标，这个是附图指标，建议主图里用均线系统，当附图出现“抄底”信号时，要通过主图里面的均线系统来加以筛选，比如说当出现“抄底”信号时不要急于买入，可以等10日均线向上时再考虑买入，还有可以通过看在出现信号之前，成交量有没有放大来加以筛选，总之不是每一个“抄底”信号都可以执行，要通过均线或者量能等其它指标辅助来加以甄别，具体情况可以自己把握。公式代码复制过来难免造成部分格式错误，如果不能成功导入，可以找我领取源码!

公式源码如下：

短趋势:((3*SMA((CLOSE-LLV(LOW,27))/(HHV(HIGH,27)-LLV(LOW,27))*100,5,1)-2*SMA(SMA((CLOSE-LLV(LOW,27))/(HHV(HIGH,27)-LLV(LOW,27))*100,5,1),3,1)-50)*1.032+50),COLORRED;

VAR2:=(2*CLOSE+HIGH+LOW+OPEN)/5;

VAR3:=LLV(LOW,34);

VAR4:=HHV(HIGH,34);

长趋势:EMA((VAR2-VAR3)/(VAR4-VAR3)*100,13),COLOR00FF00;

判断底:SQRT(SQRT(FLOOR(SQRT(MA(1/WINNER(CLOSE)*100,4)/10000))))*5;

VAR5:=CROSS(短趋势,长趋势)AND 长趋势<25;

底部:STICKLINE(短趋势<10 AND 判断底>0,0,30,6,1);

STICKLINE(VAR5,0,50,8,0),COLORRED;

DRAWICON(VAR5 AND 判断底>0,60,1);

DRAWTEXT(COUNT(短趋势<10 AND 判断底>0,8) AND VAR5,50,'抄底');

DRAWTEXT(CROSS(短趋势,长趋势)AND 长趋势>25 AND 长趋势>REF(长趋势,1),50,'快拉或短顶');

VAR6:=CROSS(短趋势,长趋势)AND 长趋势<50;

DRAWTEXT( COUNT(短趋势<30 AND 判断底>0,5) AND VAR6,30,'短线买');

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炒股，千万不要太“勤劳”

炒股其实不用太忙乎，也千万不要太贪心而想抓住每一次机会，在市场方向不明朗的时候，适当休息、劳逸结合或许会取得更好的效果。可以说，会休息的人，才更会炒股。也许，在有些时候，投资者不能过于“勤劳”。

股市投资重在对市场的深层次理解和感悟，以及由此作出的具体操作，至于买和卖的交易次数并不是最重要的。如果投资决策正确，一年只做一笔交易也能获利不菲;如果投资思路不正确，一年上百笔的交易也未必能获取超过银行利率的收益，甚至还可能出现反复的亏损。

其实，炒股最忌满时，一年四季，都始终不停地操作。炒股最重要的是要判断行情的具体趋势。当趋势向上时，要积极做多;大势转弱时，要学会空仓休息。但是，很多的投资者却不是这样做，他们不管股市冷暖，都不停地操作，像勤劳的蜜蜂一样，为了蝇头小利而忙忙碌碌。他们这样做，不仅会劳而无功，而且还会因此遭遇到更多的风险。投资者在股市中，要学会审时度势，根据趋势变化，适时休息，这样才能在股市中准确地把握应该参与的机会。会休息，才会赚钱，否则到手的利润也会最终交出去。

在一个上涨的趋势中，长时间“懒惰”并且持有主流品种个股的投资者，其所获取的收益往往多于频繁短线进出的投资者;在一轮下跌的行情中， “懒惰”的持币观望者比反复抄底抢反弹的人回避了更多的市场风险。

频繁操作者在行情反复或见顶时容易成为套牢者。在行情比较好的情况下，频繁操作固然能够赚钱，但问题是，行情不会一直涨上去。一旦行情出现大幅调整甚至见顶了，对于普通股民来说，就应该少安毋躁，落袋为安，然后该干什么就干什么去。如果此时还非要在市场中频繁操作，那么最后的结果要么就是不断追逐下跣的股票，要么就被套在高高的山顶上，利润不断缩水，甚至最后导致亏损。因此，该出手时就出手，该休息时就休息，这才是股市的制胜法则。

股市赚钱依靠的并不是频繁操作，努力赚取短差，相反应该是保持冷静，精选个股。频繁操作的坏处很多，太累、时间长了，身体也不行了，精神也疲惫了，也容易冲动，导致失误操作。那么多股票，质地可是千差万别，稍不留意可能就踩上地雷。而且在股市中赚钱并不是生活的全部，人生是很美好的，不应该因为股市而失去生活的滋味。

赚了钱而舍不得离开市场的人，终究会将自己手头的利润全部吐回去，糟糕的操作甚至会亏掉老本。只要市场开盘就一直都有股票的人，是最不会做股票的人。我们应该明白，休息也是投资策略的一种，做交易肯定也是要待时而动的。而且在持续弱市中，休息恰是最好的投资策略。适时地远离股票市场，充分地放松和休息，往往能更理性，更会抓住赚钱的机会。

交易，不是越勤劳，就能获得越多的。当你学会了如何看待市场行情，知道了资金管理，明白了心态也能够决定投资策略的时候，你也会懂得，交易，也是需要休息等待的。

(以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

声明：本内容由公众号越声投研(yslcwh)提供，不代表投资快报认可其投资观点。

要说赚钱老辣，还得是这“股神八字诀” 2023巴菲特致股东信

去年巴菲特致股东信出来的时候，咱们说股神上演了业绩大反转，伯克希尔每股市值涨幅29.6%，跑赢了标普500的28.7%。

如果说这个幅度的“赢”，有些人还不太服的话，那么今年他们将会由衷感叹——

要说顶级和老辣，还得是股神老巴。

咱们知道2022年众多黑天鹅起飞，口罩、地区冲突、加息等等事件叠加影响，中美股市暴走大跌，在投资上绝对是hard模式。

周末的时候伯克希尔·哈撒韦2022年报出来，我们看到2022年，在标普500下跌-18.1%的情况下，伯克希尔获得了4%的正收益，跑赢指数22个点。

然后长期的数据，1965-2022这58年间，伯克希尔年复合增长率是19.8%，远超标普500的9.9%，累计增长了3.7万多倍。

（伯克希尔·哈撒韦2022年报）

由此引出小巴今天想说的第1点——

巴菲特的操作手法，整体来看是熊市力求少亏或者不亏，跑赢指数，到了牛市则不求非要跑赢，尽量跟上指数即可。

“熊市跑赢，牛市跟上”，就是那些想要长期战胜市场的投资者的“核心八字诀”。

这可能和大多数人的第一直觉相反，觉得熊市行情本来就不好，亏得多也没啥，反正装死躺在那里就好了，只要抓住下一波牛市大赚一笔，什么都回来了。

但事实恰恰相反，咱们来简单算一算：

假设作为基准的某个指数，第一年熊市跌了20%，第二年牛市涨了30%，那么投如果你投指数，两年下来获得的收益是（1-20%）×（1+30%）-1=4% ；

如果你在熊市的时候亏得很惨，比指数亏多一倍，亏了40%，但在牛市也赚得很猛，比指数赚多一倍，赚了60%，那么收益是（1-40%）×（1+60%）-1=-4% ，两年下来亏了4%；

如果你在熊市的时候比指数亏得少，只亏了5%，牛市的时候也没跑赢指数，只赚了20%，那么收益是（1-5%）×（1+20%）-1=14% ，两年下来赚了14%，跑赢指数10个点，跑赢熊市大亏牛市大赚的情况18个点。

也就是说，在熊市控制回撤跑赢市场，比在牛市跑赢市场更重要。只要你在熊市少亏，那么在牛市跑不赢市场没关系，长期下来也会战胜市场。

事实上，像巴菲特那种，能在熊市跑赢市场的才叫高手。

因为在牛市大赚特赚的，不一定是能力有多强，也有可能是鸡犬升天之时，买了那些没有基本面支撑的妖股，当潮水褪去，就原形毕露了。

2022年，巴菲特的第一大重仓苹果跌了接近27%。为他整个组合贡献正收益最多，助力跑赢标普500的，就是两只石油股，雪佛龙和西方石油。

雪佛龙涨了58%，西方石油更猛，直接翻倍涨了119%。

其实在俄乌之前，巴菲特就开始配置石油股了，一部分原因自然是因为通胀预期，另一方面就是在大家都涌向新能源这个“未来”的时候，他反而看到在这个趋势下，传统能源供需紧缺的问题。

所以在去年的股东大会上，他才会提到即便大家觉得美国有超过十亿的石油存储量是好事，但仔细想想依然不够。

2014年原油暴跌之后，石油行业的资本开支一直在降，那么在需求反弹的时候供应就会很紧张了。

包括“大道”段永平，最近也说他跟着巴菲特买了一点西方石油，抄下作业。

当然小巴这里不是让大家跟的意思，包括段永平他自己也说不太懂，纯粹跟下老巴而已，所以也没下重注。

（来源：雪球）

至于咱们该怎么控制回撤，小巴能给出普适的建议肯定不是买某个标的，而是一些基本心法，比如：

-不要追热门

-不要押注单一标的

-不要频繁择时

......

回到巴菲特股东信这里，虽然伯克希尔股价是涨的，但从利润来看，2022年是亏的，亏了228.19亿。

但巴菲特却说，伯克希尔表现不错。

这是因为，公司的运营利润是赚的，赚了307.93亿美元，比2021年的274.55亿美元还增长了12%。

只是伯克希尔投资的上市公司股票部分浮亏了536.13亿，导致最后的合计利润亏损，但公司的长期价值并没有改变。

（伯克希尔·哈撒韦2022年报）

然后巴菲特还兴致勃勃的谈到了被他称为“秘密武器”的东西：

一个是可口可乐，在1994年的时候完成了为期7年的收购，用13亿美元获得了4亿股可口可乐股票。在可口可乐上获得的现金股息，从1994年的7500万美元，增长到2022年的7.04亿美元。

还有一个美国运通，1995年也是花了13亿美元完成购买，获得的股息已经从4100万美元增长到3.02亿美元。

这些股息的增长每年都在发生，而且股息还推动了股价的上涨，可谓是“双击”了。

所以这就是小巴想说的第2点，巴菲特的秘密武器——重视公司长期的经营利润，还有股息，再加上时间的这个变量，就能开出美丽的复利花朵。

其实利润、股息、时间，也是投资者在度过熊市的时候，应该更多去关注的一些点，或者说抓手，而不是盯着浮亏和跳动的股价。

（巴菲特致股东信2023翻译版 来源：华尔街见闻）

然后老巴在回顾伯克希尔从58年前走过来的时候，总结了伯克希尔成功之路不可或缺的4个元素：

所有者储蓄（留存收益）、复利的力量、避免重大错误、以及最重要的搭上“美国顺风”。

当然“股神”始终不是神，也会犯错，包括他提到美国航空和所罗门公司的失败案例。

但伯克希尔能走到今天，是因为那些“令人满意的结果是十几个真正睿智决定的产物，大约每五年一个”。

老巴说他5年才一个有价值的好决策，好决策其实很少。

大家回想自己，决策次数是多还是少？

以上就是小巴看了年报和股东信后重点想聊的东西。

除此之外，还有2个点值得一提。

一个是伯克希尔现在账上的现金有1286亿美元，虽然比2021年时候的少了，但这个数依然比第一重仓股的苹果还多。

和之前烦恼太多现金不同，这次巴菲特说：

“未来，伯克希尔将始终持有大量现金和美国国债，以及其他各种更加广泛业务。避免任何会在关键时刻导致现金流紧缺的鲁莽行为，哪怕是在金融恐慌和前所未有的保险损失的时刻。”

对于老巴来说，保留够足够安全的现金很重要。或者是有担心什么金融恐慌的风险吗？

还有一个，就是巴菲特提到了熊彼特的“创造性破坏”。

大概意思就是资本主义会依靠创新的竞争，来创造和破坏经济结构，每一次大规模的创新都淘汰旧技术和生产体系，建立起新的生产体系。

也就是，在衰退中淘汰弱者，是推动革新创造，重新迎来繁荣的必经之路。

那么巴菲特投资比亚迪之类的科技企业，还有我们之前提到的他的组合十年之变化，想必也有基于“创造性破坏”这个深刻内因考虑的结果。

他在与时俱进，因为世界在不断变化。

股东信的最后，巴菲特摘录了芒格最近博客中的一些金句，这颇有致敬意味，值得一看。包括今年的股东信全文其实也比以往短，只有4000多字，阅读难度不大，建议大家都去读一读。

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