孙正义的八字 豪赌 ARM 梦碎：63 岁孙正义的「花甲历险记」
豪赌 ARM 梦碎：63 岁孙正义的「花甲历险记」
内容概要：近期关于软银卖 ARM 还债的消息被各大媒体争相报道，尤其在最近传出 NVIDIA 可能将以 400 亿英镑的价格收购 ARM，引发业界一片哗然。孙正义似乎流年不顺，一直在做赔本买卖，而且似乎在 2016 年就出现了苗头。
原创：HyperAI超神经
关键词：ARM 软银 孙正义
这几天，传出 NVIDIA 将以 400 亿 英镑的价格收购 ARM 的消息，不少媒体在争相报道收购进度的同时，也将整起交易的幕后推手 —— 孙正义，放到了聚光灯下。
软银 CEO，传奇投资人，冒险家，互联网大帝，世界首富，亚洲巴菲特……
六十三岁的孙正义，在过去的人生中，有太多的辉煌战绩，这数十年积累的经验和基础，却阻止不了软银近 5 年的接连失利。
孙正义封神操作：1999 年软银投资阿里巴巴，20 年间软银持有阿里的股份价值翻了约 2900 倍
软银，是一家骨子里带有强烈冒险精神的企业，也非常有孙正义个人的性格特质。
在互联网趋于稳定和冷静的这 5 年中，不刹车不减速，速度飙升带来的不光有血脉喷张的激情，还会有躲避不及的事故。
翻车的开始：借贷收购 ARM，豪赌未来
2016 年 7 月，孙正义 59 岁，软银以 320 亿美元的价格全资收购芯片设计公司 ARM， 这也成为了近年来软银最大一笔收购案。
在发布会现场，对这次收购充满期待的孙正义称此次交易将以现金结算，为了达成这笔收购，软银还需要贷款 95 亿美元。
收购 ARM 资金构成软银除现有资金外，还需要借债 95 亿美元
数据来源：
《软银 & ARM 官方战略协议》2016.7
而截至 16 年 3 月底，官方发布的财务报表上显示，软银的负债已经达到 1082 亿美元，昔日首富变成了首负。
为了收购 ARM 再添 95 亿美元的债务，在以激进和冒险著称的投资人孙正义看来，债高人胆大，不如搏一搏。
出席软银与 ARM 的发布会，孙正义一度满面春风，信心满满
但是举债收购的 ARM ，并没有交出让孙正义满意的成绩单，被寄予厚望的物联网，也没有在短时间内为软银带来正向现金流。
ARM 近 90% 的收入源自授权费和版税，但是根据市场分析公司 IPnest 提供的数据，2017 年至 2019 年 ARM 的授权费和版税收入市场份额连年下跌。
2019 年公司授权费及版税收入排名（百万美元）源自 IPnest
虽然 ARM 市场份额仍具有绝对优势，但整体市场趋于饱和，加上同类产品持续发力，ARM 再也无法忽视这些「后进生」。
此外软银近年大肆扩招科研人员，加大对物联网、车联网、智能穿戴设备的科研投入。但是人力成本的增加，并没有在短期内产生实际的经济价值。被软银寄予厚望的物联网业务，也不尽人意，发展速度远低于预期。
一方面常规业务收入走上了下坡路，另一方面新业务持续烧钱、收效甚微，孙正义这一「豪赌」让 ARM 成了软银手里的烫手山芋。
软银也被割韭菜：，错失反弹机会
2017 年 5 月孙正义 60 岁，软银购入了价值 40 亿美元的 NVIDIA 股票， 相当于持股 4.9%，成为 NVIDIA 第四大股东。
2018 年 11 月开始，因虚拟货币一度崩盘、RTX 20 系列新品表现疲软、经济环境不佳等因素，NVIDIA 股价狂跌不止。
据彭博社报道 ：2019 年 1 月，软银将手中持有的 NVIDIA 股票全部抛售，以求止损。
NVIDIA 近年价格走势，2019 年后股票价格稳步上升
虽然官方并未透露抛售价格，但是查看 NVIDIA 历年股价可以发现，软银抛售的价格与 17 年买入的价格相差不大，也就是说软银在这波 NVIDIA 持股的过程中，并没有赚到钱，甚至还有可能赔钱。
就在软银抛售完全部 NVIDIA 股票后，NVIDIA 股价一路飙升至今，现如今达到 453 美元。
亚洲巴菲特孙正义，想必悔得肠子都青了，过早离场并没有让软银及时止损，反倒失去了资产翻倍的机会。
翻车重创：愿景基金成最大拖油瓶
2017 年孙正义 60 岁，成立愿景基金。 这个承载着孙正义伟大商业梦想的千亿美元基金，并没有像它的名字一样，为软银带来宏大喜人的商业收益和光明美好的未来，相反，它把软银拉入了一个不断下坠的债务深渊。
愿景基金一期投资项目一览，共计投资 88 家企业
2017 年至 2019 年，软银和愿景基金向共享办公空间 WeWork 分多次投资近 110 亿美元， 拥有该公司近 30% 的股权。
巅峰时期 WeWork 估值高达 470 亿美元，2019 年 9 月，原定进行 IPO 的 WeWork 上市受阻，估值腰斩，降至 231 亿美元。
据软银在今年 5 月发布的财报显示，WeWork 目前的估值仅为 29 亿美元，从 470 亿美元到 29 亿美元，WeWork 为软银贡献了 46 亿美元的亏损。
2019 年 11 月孙正义在发布会上称，软银对 WeWork 的投资是「判断失误」
WeWork 并不是孙正义仅有的「看走眼」。 2018 年软银以 93 亿美元换取 Uber 15% 的股份，上市前估值高达 1200 亿美元，上市后却一直发展疲软，截止发稿 Uber 的市值仅为 574 亿美元。
2019 财年愿景基金（Vision Fund）为软银贡献了最大亏空，约为 1.9 万亿日元（约 177 亿美元），其中 WeWork 和 Uber 分别带来了 46 亿和 54 亿亏空，占据总亏损的 55%。
愿景基金投资的其他项目，在 2020 年开年至今的疫情中损失惨重，88 家公司中约有 15 家走向破产。
2020 年 2 月 美国「拼多多」Brandless 正式宣布倒闭，这也是愿景基金成立以来的第一个死亡项目。随着 Brandless 的破产，孙正义投资的 1 亿美元打了水漂。
2020 年 3 月 SpaceX 的对标公司 OneWeb 官方宣布申请破产保护。作为 OneWeb 最大金主，软银曾两轮领投，共计注资 20 亿美元。孙正义投资项目再度翻车。
2020 年 6 月 德国支付巨头 Wirecard 申请破产。孙正义在 2019 年 4 月通过收购其可转换债券投资了 Wirecard 超 10 亿美元，如今这笔投资无疑有去无回。
背负着孙正义商业帝国美梦的愿景基金，接连投出翻车项目，千亿美元收效甚微，众多项目投资有去无回。
变卖股票 ，地主家也没余粮了
回望 2016 年至今，激进的投资大师孙正义，像是陷入了一个投资怪圈，屡试屡不顺。
如今已经 63 岁的孙正义，为弥补软银财务亏空伤透了脑筋。在抛售阿里巴巴股票、变卖 Sprint、 T-Mobile、 Treasure Data 套现后，最终无奈地转向了 ARM。
说个题外话，网络上有命理师分析了孙正义的生辰八字，称他 16 年后孙正义一路走官杀，命主破财，运气不顺利。20 年压力很大，21 年岁运并临，会是最倒霉的一年。
这位命理师还预言 2025 年开始孙正义的八字就变得异常艰难，负债更多，劝孙正义「早点退休才能安逸些」。
玄学也好，业内分析也好，都不足以影响和推测到最后的结果，甚至眼下 ARM 和 NVIDIA 的交易也难成定数。
ARM 这个承载着孙正义物联网帝国宏图的英国公司，最终将何去何从？
花甲之年孙正义，这一次还能否虎口脱身，谁又说得准呢？
参考：
https://group.softbank/en/ir/presentations?year=2019&news-category=on#202005180000
https://group.softbank/system/files/pdf/ir/financials/annual_reports/annual-report_fy2019_01_en.pdf
https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-07-20/softbank-said-to-hire-goldman-for-1-billion-treasure-data-sale
拜托！最不可能救贾跃亭的就是孙正义！
不是姓“孙”（宏斌），或者有一腔（孙）正义感，就可以救乐视的，你还得有钱……
今天朋友圈一篇新闻，想必大家都看到了，题目是这样的：
《爆炸：孙正义宣布软银集团出资200亿美元权利投资贾跃亭乐视》
虽然当时我也“爆炸”了，但作为一个公号小编，我大概也能有一些同理心。因为“孙”宏斌雪中送炭，那确实是“正义”感爆棚的。软银以电信、IT类企业投资作为主业，投资乐视“貌似”也符合软银的胃口。
但是，除此之外，软银其实与乐视颇有点同性相斥的意味 ，而且作为软银来说，其实早就不是买什么什么赚的“金主”了。
乐视其实与软银玩的是一个路子，那就是加杠杆，即以跨“生态”收购布局商业帝国，只是一个先有钱，一个先有杠杆罢了。今天的假消息里提到“软银200亿美元投资”玩的是一个张冠李戴，正主则是软银2012年斥资200亿美元收购美国通讯运营商Sprint，而不是乐视。
不过，恰恰是这笔投资，算是孙正义这辈子最大的一个跟头，它让软银的股价在2016年科技股最疯狂的阶段近乎腰斩，好不凄凉。
（软银近3年走势，来源：Yahoo）
孙正义当时的想法比较美好~作为美国电信运营商的Sprint像乐视投资的易到用车一样，常年处在“小三”的位子，生存空间持续被AT&T以及VERIAZON挤压，用户，收入双双开始下滑。孙正义一直以来都想借助跨国并购进驻美国信息产业，虽有用户基础但处在风烛残年的Sprint恰好给了孙正义这个机会，于是孙正义大笔一挥，这个破鞋我接了，我要搞事情。
可是，这些年，靠着孙正义的注资，Sprint成功从运营商“小三”的位子变成了“小四”，其被原本意图促成合并的T-Mobile赶超。而正式这一原因，软银在2015年开始就股价暴跌，而由于同期间无序扩张 ，软银的资金链问题在2016年开始同时逐渐暴露——软银债券信用评级再次被国际评级机构穆迪划到垃圾级，彼时整个软银的负债超过1000亿美元。
所以我们就看到了2016年年中抄的很热的一个新闻——软银抛售阿里巴巴股权，藉此补充流动性。另一方面，软银还把其持有的supercell股份40亿美金卖给了腾讯，被抛售的两家公司都是现金流非常好的公司，但对当时的软银来说也是无奈之举。
今天有消息表示，软银将发行30~50亿美元的美元债券，但具体用途不详。而去年，软银斥资320亿收购英国移动芯片厂商ARM，曾被报道其三分之二以上的资金筹集自中国大陆。
而就在收购ARM不久后，软银发了一笔98个亿的quasi-equit准股证券，这种证券有股债双性，发行这种准股证券的公司，一般都被认为不想公司评级被进一步下调而采取的无奈之举。
最近有一个大新闻——软银与沙特基金签署了1000亿美元愿景基金，引起一片哗然，貌似一下子就填平了软银的负债。可是后来细节公布之后发现，这个实际900亿的东西依然是一高达1:8的债权融资，每年软银需要为这800亿的资金支付7%的利息，也就是56亿美元。
当然基金最后保留了债转股的条件，软银实在还不起可以债转股了事。但是对于本身财务状况不太好的软银来说，花钱堵乐视窟窿，实在是异想天开。
做产业并购基金，做体系扩张，是电信还是智能硬件生态不重要——软银历来的投资标的，主营业务都非常明晰。一个投资公司并购另一个投资类公司，一个加杠杆公司投资另一个加杠杆公司，一个资金链紧张的公司并购另一家资金链紧张的公司，小编表示不敢想。
财新今天报道，孙宏斌的投资款有25亿没有到账，对于乐视的情况，孙宏斌表示有点“后悔”，因为乐视从来不做回报测算……对于软银这种专职投资公司来说，投资一家不做回报测算的公司 ，小编表示不敢想。
其实，当年软银完成Sprint收购之后，不仅继续增资Sprint，还在筹划其与当时美国第四大运营商T-Mobile的合并——但是这个主意并不那么美好，美国政府以“反垄断”为理由，出面否了这一收购案。失去了合并后的规模优势潜力，这才导致了Sprint的业绩继续恶化，2014~15财年亏损达到15亿美元之多。
祖辈来自中国，韩裔日籍，发家于日本，却几乎从不投资日本企业，最后折戟于美国政府，孙正义的国家身份感非常稀薄。
相反，贾跃亭却非常喜欢“碰政治”，一篇《"政治动物"贾跃亭和他的乐视》中如是写道。
2014年7月中旬，乐视因为广电总局对盒子的严厉监管股价跌停，继而停盘。与乐视同样被严格监管的也有其它非国有视频点播服务提供商，包括乐视的宿敌小米。大多数企业的做法是清理业务中可能导致监管风险的部分，或暂避锋芒，进行整改，以期度过业务危机，唯独乐视在2014年7月18日股票复牌当日高调宣布与党建网共同建设“乐视网党建频道”，研究如何通过乐视平台“扩大对党建工作和优秀共产党员的宣传。”——戴上了红领巾的乐视觉得自己又是一只绩优红筹股了。
除了在国内积极主动“碰政治”，在海外也一样。乐视计划2015年4月13日在硅谷召开产品发布会，乐视通过其官方微信之一“乐视美国”不断预热即将到会的美国“政要嘉宾”：包括加州湾区Fremont市长Bill Harrison、旧金山市长李孟贤、Redwood City市长Jeffrey Gee、代表加州的资深国会众议员Michael Honda和赵美心，以及前美国商务部长和驻华大使骆家辉等人都声称要出席乐视在硅谷的发布会或发来贺函。在微信推广中，乐视还直接向Fremont市长Bill Harrison喊话“市长想要迎来下一个特斯拉，那啥，咱在您这儿建厂您免税，免电费不?”
相比之下，贾跃亭“红顶商人”的身份，又显得与孙正义八字不合。
孙正义也许会在贾跃亭身上看到当年的自己，但是孙正义绝对不会投资贾跃亭。
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